Skip to content

Bitcoin: The Beauty of Mathematics (Part 72)

📺 来源信息

✨ Highlights

  • 比特币当前价格远低于其“公允价值”回归趋势线，偏离程度是自 2010 年以来最严重的一次，且公允价值本身还在单调递增，即使价格横盘也会让低估不断加深。
  • 四年周期框架显示，2026 年的熊市开始于“冷漠顶”之后，与 2019 年的结构高度相似，今年剩余时间资产可能继续走弱，甚至在年底前进一步下跌。
  • 行业正经历严峻的“阵痛期”：诈骗、名人 Rug Pull、总统级 Rug Pull、冷钱包安全漏洞等事件持续打击散户信心，YouTube 加密频道观看量不断下滑。
  • 反驳“山寨币 Rug Pull 对比特币有利”的观点，认为让新人在第一次接触市场时就亏光全部资金只会造成永久性流失，而不是引导他们去研究比特币。
  • 长期依然看多，认为加密资产总市值最终将达到约 10 万亿美元。

🎯 个人观点与市场立场

核心观点：比特币处于自 2010 年以来最深度的低估区间，四年周期结构暗示仍有可能先恶化再好转，行业必须从追逐 ETF 和战略储备等叙事转向重建基本面信任，才能迎来可持续的牛市。

主播明确表示仍然遵从四年周期框架，认为今年年内资产价格大概率会继续低于公允价值，甚至可能变得更低估，这与 2019 年的节奏一致。他并未给出具体的短期交易点位，但对行业问题直言不讳：当前的种种乱象正在系统性摧毁新进入者的信任，修复这一基础远比引入新资金更重要。长期方向上，他维持资产类别市值将达到 10 万亿美元左右的判断。

1. 深度低估：四年周期与公允价值回归

主播用长期回归趋势线作为比特币的“公允价值”参照，指出当前价格仍大幅低于该趋势线，偏离程度在历史上仅优于 2010 年（即比特币刚诞生不久），是第二次如此极端。他特别强调公允价值本身是单调递增函数，假设价格从现在开始横盘不动，低估反而会随时间推移继续加剧，因为分母在不断变大。

把周期结构摆出来看，他认为今年的走势与 2019 年高度相似：四年度周期的顶部恰好碰上了“冷漠顶”之后的消化阶段，这很不走运，但逻辑上完全可以理解。2026 年的熊市正是在这个位置展开的，因此他判断今年内整个资产类别大概率都会维持弱势，甚至不排除价格会比当前更低。四年周期模型本身也在提示，情况可能在好转之前先进一步恶化。

2. 行业阵痛：诈骗、黑客与散户信心的消退

主播花了相当多篇幅讨论加密行业当前面临的实质性问题，直指核心矛盾不是“如何引进更多人”，而是“留下已经进来的人”。他指出市面上充斥着骗局、Meme 币、Rug Pull，甚至出现总统级别的 Rug Pull，令人匪夷所思。同时近期冷钱包的安全漏洞和黑客事件，又让那些自认为做了正确防护的人仍然损失了比特币，进一步打击市场信任。

一个令他反感的观点是——部分拥有大量粉丝的 KOL 声称“山寨币 Rug Pull 对比特币其实是好事，因为至少把人带进了这个圈子”。他强烈反驳这种说法：当一个人第一次接触加密资产就亏光所有钱，根本不会产生再去研究比特币的动力，他们只会记住自己在这里赔了钱，然后永久离开。用这种方式“引流”，实际效果是加速潜在用户的耗尽。这一点也反映在 YouTube 加密频道的观看量持续下滑上。

3. 出路：从拉新转向做实基本面

在他看来，行业要走出当前的困境，关键点不在于拼命推动 ETF、政府战略储备或者《清晰法案》之类的叙事来吸引新资金，而在于惩罚诈骗、让真正做实事的团队得到奖赏，从而从根本上改善资产类别的基本面。他承认这个转变其实已经在发生，但需要经历一个漫长的“成熟期”，所有新兴产业都无法跳过这一阶段。

最后他还是回到四年周期的框架上来，认为眼下需要接受市场可能还会变得更低估的现实，然后等待周期自然带来新的牛市。长期而言，他仍然看好整个资产类别达到约 10 万亿美元的总市值，只是中间还要忍受无数个“阵痛”的夜晚。