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史上最大超賣崩盤！這禮拜到底發生什麼？｜幣圈週報

📺 来源信息

✨ Highlights

  • 微策略在6月首次为筹资卖出250万美元比特币，这是自2022年以来的首次实质性卖出，打破了市场对"只买不卖"的预期。
  • Zcash被发现存在一个自2022年5月便存在的致命漏洞，可能被利用无限增发代币，价格应声腰斩近48%，AI审计工具首次在重大案件中展示攻击力。
  • 币安正式上线美股交易，3亿用户可能分流资金至传统市场，形成对加密市场的流动性虹吸效应。
  • 以太坊RSI跌至历史最低的13.29，超卖程度超过2021年"5·19"暴跌，但Bankless两位创始人却公开分裂：一人清仓，一人继续信仰。
  • 以太坊开发者宣布将于2026年Q3进行Glamstrand升级，核心思路是将Layer1的效能提升至接近Solana级别，扭转过去五年"压缩Layer1、外包Layer2"的路线。

1. 本周市场总结：利空集中爆发，恐慌情绪蔓延

过去一周，加密市场经历了多重利空事件的集中冲击。即便此前已有心理预期，许多投资者仍对事件到来的速度与密集程度感到意外。比特币和以太坊接连下挫，多数山寨币周跌幅超过20%，市场恐慌与贪婪指数跌至11，处于"极度恐惧"区间。

微策略首次为筹资卖出比特币

MicroStrategy 在本周宣布卖出 250 万美元的比特币，这是自 2022 年以来的第一次卖出。此前其在 2022 年的操作更多是财报层面的选择——卖出三天后旋即买回。但这一次的性质完全不同：MicroStrategy 此前通过发行 HPRC 优先股（年化利率 11.5%）来募集资金，市场原本预期该公司可能会通过继续增发股票或出售其他资产来支付利息，但它最终选择了卖出比特币。

这一操作的意义远不止 250 万美元的卖压，而是标志着"只买不卖"的象征性承诺被打破。此前 Polymarket 上的预测显示，市场对其在 2025 年 12 月前卖出的概率估计高达 80~90%，但大多数人认为这至少会在年底或 2026 年才发生。结果在 6 月，事件便已落地。

Zcash 致命漏洞与 AI 审计时代

隐私币 Zcash 在本周被安全研究员 Taylor Hornby 发现一个严重漏洞。该漏洞自 2022 年 5 月其"WorldCard"功能上线以来便一直存在于协议中，如果被恶意利用，攻击者可以无限增发 Zcash 代币，且无法通过链上数据追溯，因为 Zcash 本身就是隐私币——没有人知道有没有人已经利用过这个漏洞偷偷印了无数代币并到市场上砸盘。

更值得关注的是发现这个漏洞的工具：Hornby 使用了 Anthropic 在 5 月 28 日发布的 Claude 3.5 Opus 4.8 AI 模型，配合定制化的审计工具，发现了一个历经四年、多次审计和学术验证都没能发现的问题。这直接印证了此前对"AI 将成为黑客攻击利器"的警示：即便是 Zcash 这种体量的项目，也无可避免地暴露出传统审计模式的局限。

Zcash 价格短线腰斩接近 48%。但有趣的是，其最大竞争对手门罗币（XMR）同样下跌了 26.8%，并未因为"对手出问题"而受益，说明当前市场并非在理性评估漏洞风险对估值的影响，而是普遍的恐慌式抛售。

币安上线美股：资金被分流的新信号

币安正式上线美股交易，对用户而言是更灵活的资产配置工具，但站在加密市场流动性的角度看，则是重大利空。币安拥有约 3 亿用户，这些用户原本的资产配置几乎完全在加密市场内部流转。现在他们可以交易 S&P 500、科技股等传统资产，哪怕只是配置 10~20%，都意味着大量资金从加密市场流出。

媒体对此事的标题是《币安向美股注入巨额流动性》。从币安股东的角度看，这当然是里程碑；但从在币安上线代币的项目方看，相当于多了一个强势的竞争者来抢夺有限的投资资金。

2. 以太坊：价值捕获之痛与路线转变

以太坊本周的 RSI 指标跌至 13.29，创下历史新低，甚至低于 2021 年"5·19"暴跌时的水平，处于极度超卖区间。与此同时，Bankless 的两位联合创始人 Ryan 与 David Hoffman 在本周公开爆发观点冲突。David 此前已清仓以太币，Ryan 仍继续持仓，两人在推特上激烈辩论的核心问题是：以太坊区块链本身可能非常有价值，但以太币未必能捕获到这份价值。

价值捕获困境的根源

过去一个周期中，以太坊基金会与 Vitalik 的主要策略是"Layer1 只做安全性，把交易和执行外包给 Layer2"。这种设计在理论上是合理的——在维持去中心化与安全性的前提下，要扩大 Layer1 的效能本身就是平衡难题。然而，实际操作的结果是：Layer2 赚走了大部分交易手续费，而 Layer1 的用量和费用收入持续下降，体现到 ETH 价格上就是对持有者越来越不友好。

这是不争的事实，也是 ETH 自高点以来腰斩再腰斩的根本逻辑之一。

Glamstrand 升级：Layer1 效能的回归

本周确定的 Glamstrand 升级（预计 2026 年 Q3 执行）释放了一个极其关键的信号：以太坊开发者正在意识到过去的路线问题，并开始转向。

这次升级的核心技术改进包括： - EIP-7928：允许节点平行处理交易，将传播窗口从 2 秒拉长至 9 秒 - Gas Limit 大幅提升至 2 亿：相当于大幅提升 Layer1 的吞吐量

做了这些底层安全边际的拓展之后，以太坊 Layer1 本身的速度和效能将接近 Solana 级别。这就让用户和开发者减少了"因为 Layer1 太贵太慢所以要外逃到 Solana 或其他链"的理由——当他们回流到以太坊 Layer1 时，所有交易手续费都将直接烧掉（EIP-1559），从而创造对 ETH 的真实需求。

对我而言，这一框架意味着：以太坊正在试图在维持去中心化与安全性的前提下，把用户和交易量重新拉回主链。只要网络效应还在、贝莱德等大型机构持续将 RWA 代币化落在以太坊上，这条链的价值就不会消失，而 ETH 作为原生资产的价值捕获逻辑也会随之修复。

3. 宏观与资金流：所有目光都盯着美股与通胀

本周的宏观数据与资金流向同样构成压力。

稳定币与ETF资金流向

指标 数据
稳定币市场 过去 7 天净流出约 1%
以太坊稳定币 流出 2.7%
波场稳定币 流出 0.17%
Solana 稳定币 流入 1.77%
HyperLiquid 稳定币 流入 4.86%
以太坊ETF 周四、周五连续两天净流入（金额较小）
比特币ETF 周四净流入

尽管币价持续大跌，以太坊和比特币的 ETF 均在周四周五转为净流入，说明华尔街资金已经停止卖出并开始试探性买进，这是一个相对积极的信号。

美股AI 吸血效应与当前风险

目前全球资金最关注的主题仍是 AI。AI 上涨时会吸走加密市场的流动性；AI 下跌时又会把整个风险资产一起带崩。而从本周五美股的表现来看，恐慌指数快速跌至 42（恐慌区间），但其子成分中 Put/Call Option 比率却仍显示贪婪，说明期权市场上的投机者依然在大规模看多，市场内部的结构性分歧值得警惕。

接下来，SpaceX、OpenAI、Anthropic 等公司预计将轮番上市，总估值超过数万亿美元。这些 IPO 会大量抽走市场上的可用资金。加上本周 CPI 数据（6 月 10 日发布）的预测已经非常保守——核心通胀率预测 2.9%，如果再度超预期，升息预期会进一步增强，对风险资产造成二次打击。

政策方面：Clarity Act 与比特币战略储备

参议员 Cynthia Loomis 本周在媒体采访中表示，尽管银行界反对，Clarity Act 仍有望拿到 60 票。目前参议院银行委员会已出一个版本，市场预期 7 月 4 日前投票，Polymarket 上通过概率约 55%，比前几周有所下降。CFTC 主席等官员则公开表态正在积极推动。

关于比特币战略储备，本周出现了一份较详细的草案。但其内容并未达到市场的乐观预期：草案要求政府在持有比特币至少 20 年后才能以每年 5~10% 的速度缓慢出售，并呼吁财政部研究在不增加国债的情况下购买更多比特币。整体更像是形式上的象征性推进，距离实际落地仍十分遥远。

结语

在多重利空集中爆发、流动性持续外流的局面下，短中线策略上更应重视现金流与安全边际。我本人的冷钱包中以太坊和比特币并未卖出，但在整体资产配置中，现金（USDT）的比重正越来越高。对于持有不同山寨币的投资者，需要区分的是：你手中的项目是否真的受到了本周这些事件的直接逻辑打击；如果只是因为市场恐慌而被波及，那或许还有坚守的理由。若项目本身的安全性或审计能力受到 AI 时代的重新评估，则需要更加谨慎看待。

保持对宏观数据（尤其是 6 月 10 日通胀数据）的关注，会是接下来一段时间的核心功课。