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東西方投資人激辯！台灣缺電台積電不受影響？AI 估值太扯與買幣時機！Ran Neuner【邦妮區塊鏈】

📺 来源信息

✨ Highlights

  • 大多數交易者虧損源於人性中的情緒週期，作者透過反向交易實驗證明，當自己想做一件事時，大眾通常也在做同樣的事，因此「做相反的事」可作為交易策略。
  • 當前加密貨幣市場缺乏活力，比特幣從6萬漲至8萬，但以太坊和Solana等主流山寨幣幾乎未跟漲，市場處於「清洗」階段，散戶興趣降至歷史低點。
  • MicroStrategy創辦人Michael Saylor推出的STRK產品（提供11.5%年化收益，以比特幣背書）創造了自我強化的買盤循環，可能單方面扭轉了比特幣的熊市並打破四年週期。
  • 股市（尤其是AI相關股票）出現極端狂熱，標普500在戰爭、油價飆升背景下創歷史新高，巴菲特稱市場處於「賭博心態」——這種非理性可能持續，但終將修正。
  • 能源危機（中東戰爭、航道受阻）導致油價和運輸成本翻倍，最終將推高通膨，而通膨數據具有三個月延遲效應，可能影響川普的期中選舉。
  • 台灣工程師在深夜地震時會立即返回工廠搶救晶圓，這種敬業精神是台積電難以在美國或其他國家複製的核心競爭力。
  • 當前牛市是靠少數AI股（如英特爾）拉動的「極端狂熱」，而非全面上漲；市場情緒從2021年每天400萬YouTube觀看量暴跌至目前每天50萬，顯示散戶已大面積離場。

1. 交易心理與市場週期：為什麼大多數交易者虧損

交易虧損的核心原因在於人性中的情緒週期。市場參與者普遍跟隨FOMO（害怕錯過）行動，導致永遠無法成為早期進場者。以作者Ran Neuner的親身經歷為例：比特幣從500美元漲至1000美元時他買入，隨後價格暴跌至300美元時他賣出，15分鐘後又用800美元買回——完美執行了「高買低賣」的錯誤操作。

為破解這一困境，他設計了一個實驗：開設兩個交易帳戶，主帳戶按照自己的直覺操作，另一個小帳戶則完全執行反向操作（當他想買入時小帳戶賣出）。結果主帳戶資金虧損殆盡，而小帳戶最終成為他實際使用的交易帳戶。這一實驗揭示了關鍵洞察：你想做的事，也是所有人都在想做的事。在缺乏內部資訊的前提下，你永遠不可能領先市場。

當前加密貨幣市場正處於一個典型的「清洗」階段。從2025年1月開始，山寨幣市場實際上已經進入熊市，10月10日左右散戶被徹底「洗出」。比特幣從6萬美元漲至8萬美元，但Solana（SOL）仍停留在85美元，以太坊（ETH）維持在2300美元，顯示市場缺乏活力。在此背景下，Crypto Banter創始人Ran Neuner判斷，這不是一個交易者的市場，而是一個長期價值投資者的市場。對於堅信區塊鏈技術的投資者，當前低價位反而是買入的禮物。

2. 加密與宏觀市場的結構性反常現象

當前市場呈現出奇特的背離：雖然加密貨幣市場低迷，但傳統股市（尤其是AI相關股票）正經歷極端狂熱。英特爾（Intel）股價在AI熱潮中從低點大幅反彈，標普500指數在戰爭、油價翻倍的背景下創下歷史新高。連華倫·巴菲特都公開表示市場處於「賭博心態」。這意味著，如果按傳統的四年週期理論，當前比特幣的走勢（從6萬漲至8萬後橫盤）可能是一個「熊旗」形態——先拉升讓投資人誤以為牛市回歸，然後再次下殺清洗。但歷史上的四年週期基於比特幣減半機制，由於目前比特幣流通量已達2000萬枚，而每日新增僅3.125枚，減半對市場的邊際影響已大幅減弱。

真正的變量來自MicroStrategy。Michael Saylor推出的STRK產品（一種金融工程工具，承諾支付11.5%年化收益，以比特幣背書）創造了自我強化的買盤循環。該產品的工作原理是：每月某個時間點後持有者不再享有股利（除息日），因此價格會先上漲（市場提前布局），在除息日前回落至接近1美元面值。當價格回到1美元時，Saylor可以按面值發行STRK籌資，再用籌集的資金購買比特幣。比特幣上漲進一步驗證了STRK的償付能力，從而吸引更多資金買入STRK，形成無限循環。雖然這種由單一參與者（目前持有80萬枚比特幣，占總供應量4%）主導的市場結構看起來不夠健康，但比特幣的投票權來自礦工而非持幣者，因此Saylor無法通過持幣量操縱網路規則。

目前比特幣市場佔有率（dominance）已達61.31%，這是自2021年以來的最高水準。從歷史經驗看，每一次比特幣的「大陽燭」拉升都預示著後續山寨幣的爆發——就像跳水運動員跳入游泳池，水花先集中，隨後擴散。一旦比特幣突破當前的熊旗形態，預計比特幣佔有率將「斷崖式下跌」，資金將輪動至以太坊、大型山寨幣，乃至小型山寨幣。

3. 能源、地緣政治與科技產業的真實衝突

當前全球正在經歷一場嚴重的能源危機。中東戰爭導致霍爾木茲海峽油輪通行受阻，石油天然氣價格翻倍甚至翻四倍，航天燃油價格上漲也直接導致航空公司運營成本暴增。這種成本壓力正在向全球供應鏈傳導：製造AI晶片所需的能源成本上升，最終將反映在AI算力的定價中，而這尚未被計入當前股市估值模型。

具體案例包括：JetBlue與Spirit航空的合併案因美國司法部（DOJ）和政界反對（參議員Elizabeth Warren曾公開阻撓）而破裂，最終Spirit航空倒閉，1.8萬個工作崗位消失。然而，沒有新航空公司願意在當前油價下進入市場，受益的反而是那些原本就處於壟斷地位的大型航空公司。這是一個典型的政府干預導致競爭格局惡化的案例。

對於台灣，講者David作為台灣人指出，雖然台灣被認為「缺電」，但台積電的工程師在深夜發生地震時，會立即拋下家人返回工廠搶救晶圓——這種敬業精神是台積電不可複製的核心競爭力。相比之下，加拿大或美國的勞動法規（工會限制工時）根本無法支持這種工作模式。台灣人將其視為「保衛晶片」的責任，而非單純的工作。

4. 意識形態之爭：自由市場、官僚主義與國家競爭力

加拿大正面臨嚴重的競爭力危機。BC省正在經歷史上最大的私有財產權糾紛——省政府、原住民部落之間對土地歸屬權的認定存在分歧，全省高達80%的地區陷入「我們不知道這塊地是誰的」的困境，這直接扼殺了外國直接投資（FDI）。加拿大被認為是G7中最缺乏競爭力的國家之一，市場由少數寡頭控制，高昂的官僚成本和緩慢的決策速度使其在全球競爭中處於劣勢。

相比之下，杜拜、新加坡、甚至中國則因其決策效率而快速崛起。杜拜「幾乎不需要任何牌照和許可證」，政府甚至主動幫助企業，這與紐約「到處都需要許可證和牌照」的環境形成鮮明對比。Ran Neuner認為，一個國家的長期繁榮取決於其能否保持低官僚、高效率、支持創業的制度環境。一旦國家變得富裕並開始疊加規則，就將陷入「上行—官僚化—下行」的長週期循環。

在國際政治層面，美國與中國的關係將長期維持「亦敵亦友」的狀態。川普預計將在10天後訪問中國，雙方可能討論削減關稅以換取中國停止向伊朗提供武器、協助結束中東戰爭。然而，中國在全球供應鏈中的籌碼不容忽視：如果美國封鎖霍爾木茲海峽，中國完全可以「封鎖台灣海峽」作為對等報復。因此，講者預測川普在訪華後將公開宣稱「我們是好朋友，我們做了偉大的交易」，但實質上雙方仍各懷鬼胎。