SpaceX Retraces IPO Gains - What Next?
📺 来源信息
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- 视频频道：Benjamin Cowen
- 发布时间：2026-06-23T22:42:26+00:00
- 视频时长：14:10
✨ Highlights
- SpaceX IPO 首日冲高约 50% 后，不到一周便完全回吐涨幅，符合约 90% 的 IPO 最终跌破开盘价的统计规律。
- 与 2010 年 6 月上市的特斯拉高度相似：两者均由 Elon Musk 领导、同在 6 月的中期选举年上市，特斯拉首日涨 60% 后 5 天内从高点回落 50%，SpaceX 从高点回落约 34%。
- 2010 年特斯拉的底部恰好对应标准普尔 500 指数 7 月创下年内第二个低点（低于 2 月低点），此后特斯拉再未跌破该位；当前标普 500 尚未出现类似二次探底，市场结构不同。
- 中期选举年标普 500 通常出现两次回调（如 2010 年跌 17%、2018 年跌 20%、2022 年跌 20%），2026 年仅经历约 10% 的第一次回调，第二次调整可能仍未完成。
- 长期视角：SpaceX 可能重演特斯拉上市后的积累模式——首日高点要 2.5 年才被实质性突破，当前低位区域或是长期积累窗口。
🎯 个人观点与市场立场
核心观点：SpaceX 长期具备颠覆性潜力，但短期大概率重复 IPO 后先涨后跌、再震荡筑底的典型路径；当前回吐至 IPO 价附近后，可能会先出现二次反弹，再随标普 500 下半年中期选举弱势出现最后一跌，形成更好的长期买点。Cowen 本人计划在 2026 年下半年逐步积累仓位，但不构成投资建议。
- 市场判断：标普 500 极有可能在 2026 年下半年出现第二次明显回调（跌幅或达 15-20%），届时将带动 SpaceX 股价进一步探底；若标普 500 跌破 3 月低点，SpaceX 有可能形成长期底部。
- 周期框架：将 SpaceX 与特斯拉、苹果 IPO 后的走势类比，强调“IPO 冲高 → 回吐 → 反弹（可能高点降低）→ 再次回探 → 形成真正底部”是常见模式，投资者需有耐心。
- 风险提示：不确定性在于（1）标普 500 是否如期出现二次下跌；（2）SpaceX 能否在缺乏盈利预期的环境下守住 IPO 开盘价；（3）整体宏观经济是否出现衰退（如苹果 1981 年案例所示，衰退会拉长底部时间）。
- 未来展望：长期看多 Elon Musk 旗下资产，认为 20 年后 SpaceX 的颠覆性可能不逊甚至超越特斯拉；短期可能经历数年横盘，当前不适合追高，更适合在下跌中逐步低吸。
1. IPO 冲高回落：SpaceX 并未例外
SpaceX 上市首日冲高约 50%，但不到一周便将 IPO 涨幅完全回吐。这一走势并非个案——统计显示约 90% 的 IPO 最终会跌破开盘价。视频指出，SpaceX 的短期价格行为几乎完美复刻了 2010 年 6 月特斯拉上市时的第一幕：特斯拉首日涨约 60%，4 天后回吐全部涨幅，5 天后从高点累计下跌 50%；SpaceX 则从高点回落约 34%。
尽管市场环境与公司体量存在差异（SpaceX 上市市值远高于当年特斯拉，且当前货币总量远超 2010 年），但 IPO 的“情绪驱动 → 价值回归”范式依然有效。首日上涨的幅度（50% vs 60%）接近，回调速度同样集中在上市后 4-5 天。
2. 与特斯拉的深度对比：相似与分歧
2.1 高度相似的上市“基因”
- 同一领导者：Elon Musk（虽非 SpaceX 独立创始人，但同为两家 CEO）。
- 上市月份：均为 6 月（SpaceX 2026 年 6 月 12 日，Tesla 2010 年 6 月 29 日）。
- 政治周期：同处中期选举年，历史上标普 500 在此类年份往往先涨后调，下半年压力较大。
2.2 是否重现特斯拉的“7 月底部”？
2010 年，特斯拉回吐 IPO 涨幅后，标普 500 在 7 月创下年内第二个低点（低于 2 月低点），并在此后开启长达一年的上升趋势。特斯拉的底部与该市场低点同步形成，且 16 年来从未再跌破。关键前提是：市场已完成了第二次调整。
2026 年至今（视频录制时），标普 500 仅经历了约 10% 的第一次回调（3 月低点），尚未出现第二次更深的下跌。因此，SpaceX 是否已真正见底，很大程度上取决于标普 500 下半年是否发生新一轮显著调整。
2.3 历史中期选举年的“二段式”回调规律
通过复盘 2010、2014、2018、2022 四个中期选举年，可以发现一个共同模式：
| 年份 | 第一次回调（年初） | 第二次回调（下半年） | 合计调整深度 |
|---|---|---|---|
| 2010 | 约 9% | 约 17%（4-5 月） | 约 17% |
| 2014 | 约 6% | 约 10%（9-10 月） | 约 10% |
| 2018 | 约 12% | 约 20%（9-12 月） | 约 20% |
| 2022 | 约 14-24% | 约 20%（全年多次） | >20% |
2026 年第一次回调约 10%，第二次尚未出现。考虑到历史平均，2026 年下半年很可能还有一次更深的调整，届时 SpaceX 可能随大盘创出年内新低。
3. SpaceX 后续走势的推演路径
基于对比分析与周期框架，视频给出了一个概率性推导：
- 短期：股价已回吐至 IPO 价格附近，可能在此水平震荡 1-2 周，然后出现第二次反弹。
- 反弹性质：若反弹创出新高（高于首日高点），则后续回调可能形成更高低点；若反弹仅为比首日高点更低的“次高点”，则年内低点可能低于当前水平。
- 关键催化：标普 500 下半年的第二次调整。若出现 15-20% 的下跌（类似 2018 或 2022 年），则 SpaceX 将于该次下跌中形成长期底部；若大盘跌幅有限，SpaceX 可能需要更长时间消化。
- 不同情景参考：苹果 IPO（1980 年底）首日冲高后回落，经历 18 个月筑底（包含 1981-1982 年衰退），最终开启长牛。特斯拉则因无衰退，筑底时间较短（2010 年 7 月即为最低）。SpaceX 处于哪一端，取决于宏观经济是否出现衰退。
4. 长期机会：积累期可能需要耐心
视频强调，即便 SpaceX 是下一个颠覆性资产（其对太空产业的变革可能不亚于特斯拉对汽车业的冲击），短期价格表现与长期价值之间往往存在巨大时间差。特斯拉首日高点直到 2.5 年后才被实质突破；苹果首日高点后也经历了数年才重新站稳。因此，当前 IPO 回吐后的区域并非买点，而是长期积累的潜在窗口。
Cowen 个人计划在 2026 年下半年，特别是标普 500 出现第二次调整时，逐步积累 SpaceX 仓位。理由包括：
- Elon Musk 过往历史证明其能够创造奇迹；
- SpaceX 在火箭回收、星链、星舰等领域的技术垄断与成本优势；
- 当前市场对 SpaceX 的盈利疑虑，类似特斯拉 2010-2013 年遭遇的怀疑，但最终被业绩和预期超越。
注意：以上仅为视频中表达的个人观点，不构成任何投资建议。IPO 投资风险极高，需结合自身情况评估。