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Bitcoin: The End of July

📺 来源信息

✨ Highlights

  • 比特币在历次中期选举年的7月均录得上涨，2026年7月迄今涨幅约10.5%，符合季节性规律。
  • 2018与2026年的年初至今回报率高度相似，2018年从7月末至8月初即开启新一轮下跌，预计未来2–3周将再次进入典型的弱势窗口。
  • 10年期美债收益率再度上行，类似2023年7月的情形，债券市场“反抗”可能触发风险资产压力，增加Q3后期回调概率。
  • 从底部回报率周期来看，当前熊市长度已接近历史水平，未来数月或出现市场周期底部，DCA策略优于尝试精准抄底。

🎯 个人观点与市场立场

核心观点：比特币当前正处于中期选举年典型的“7月反弹—8/9月回撤”路径之中，历史相似性指向即将到来的新一轮弱势窗口，但精确顶底时间难以预测，定投是更合理的应对方式。

作者明确表达，比特币的反弹可能延续至8月初，但随后大概率会再次回调，尤其在8月和9月这两个历史上表现较弱的月份。尽管2018年曾短暂触及熊市阻力带，但2022年甚至未能回到200日均线，因此本次能否触及该阻力带仍不确定。总体立场偏向谨慎，并倾向于认为市场周期底部将在未来几个月内到来，建议投资者采取分批买入策略而非追逐精准底部。

1. 七月反弹：中期选举年的避险规律

从比特币月度回报率来看，2026年7月至今上涨约10.5%，延续了中期选举年7月普遍收红的规律。2022年7月涨幅接近20%，2018年7月涨幅更是高达38%。这一现象通常被理解为6月大幅下跌后的超跌修复：比特币在6月形成低点后，7月出现一波逆势反弹，甚至可以延续至8月中旬。

历史走势显示，每次6月低点之后都伴随着一次力度不一的回升，随后在三季度后期再次走弱。2014年的情况略有不同——当时的低点出现在10月，但6月是一个更高的低点，因此整个期间走势相对偏强。即便如此，中期选举年的8月和9月往往呈现下跌。2022年7月虽收阳，但8月、9月均为亏损；2018年同样如此；2014年即便7月下跌，8月和9月也依然维持跌势。这暗示季节性弱势窗口具有较高一致性。

2. 2018年类比与熊市阻力带

作者多次将2026年与2018年相提并论。叠加年度回报率走势可见，两条曲线高度重合。2018年从4月起便再未触碰到200日均线，直至次年4月才重新站上；期间仅短暂触及熊市阻力带上沿（7月底至8月初），随后便重新下跌。相比之下，2022年的反弹更弱，从4月被拒绝后直到次年1月才回到200日均线，压根未能触及熊市阻力带。

当前比特币的反弹能否触及该阻力带仍属未知。2018年的案例说明短期达到技术位并非不可能，但2022年的案例则显示可能连200日均线都无法突破。无法用绝对的口吻断言路径选择，唯一确定的是：若历史重演，下一次弱势窗口将在未来两到三周内开启，尽管具体哪一天无法精确预判。

3. 国债收益率再度上行：债市“反抗”信号

值得注意的是，当前10年期美债收益率正在重新走高，这与2023年7月的情形如出一辙。当时长端利率上行伴随比特币从7月开始下跌；如今收益率再度抬头，且美联储并未加息，这被视为债券市场对某些因素的“反抗”。作者认为，如果这一趋势延续，可能给包括比特币在内的风险资产带来压力。

结合历史上2023、2022、2018及2014年的经验，债券收益率的上升往往与比特币在三季度后期的修正同步。无论具体哪年，只要当前的宏观环境导向紧缩或风险偏好回落，8月和9月的弱势窗口就很可能再次出现，成为压制价格的核心力量。

4. 周期底部展望与策略建议

从底部反弹的低点到低点衡量，当前熊市长度已接近过去几轮的水平。作者预判，大约再过几个月，比特币可能会形成最终的周期底部，或者至少非常接近这一底部。具体时间范围指向11月前后，这意味着距离关键拐点已经不远。

在此背景下，他给出的建议并非尝试精确抄底，而是坚持定投策略（DCA）。这一建议基于历史规律的模糊性：虽然弱势窗口大概率出现，但起点和幅度难以把握，定投能更好地平滑风险。对于想要深入讨论周期底部的投资者，作者也提及了11月即将在迈阿密举行的ITC会议，作为进一步的交流场合。整体来看，这是一份基于周期规律和市场结构的谨慎中期展望，而非短期交易信号。