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Robinhood最新報告：散戶投資績效比機構差很多！但買的股票都很像，所以為什麼？Johann Kerbrat【邦妮區塊鏈】

📺 来源信息

✨ Highlights

  • Robinhood 的零售投资者指数在某些时期并非落后而是跑赢市场：投资者往往能在机构重视之前就提前布局诸如英伟达、特斯拉等如今的大型股。
  • 自建 Robinhood Chain 的核心原因并非成本或性能，而是为了在链层面实现合规与定制，同时继承以太坊的流动性及安全性。
  • 数据并不支持“零售投资者已对比特币感到厌倦”的说法；比特币仍是 Robinhood 平台上的顶级资产之一，但投资者确实希望用资产做更多事，例如进入 DeFi 与 Web3。
  • 代币化的真正价值在于移除中间环节、降低获取抵押贷款等金融服务的成本，让更多人能以低成本接触原本高门槛的资产。
  • Robinhood 的目标并非单纯与交易所竞争，而是成为用户资金的第一站——通过覆盖银行、信用卡、投资、预测市场等 11 个收入超 1 亿美元的业务，无论资金是用于消费还是投资，都留在其生态内。

1. 零售投资者已不再是简单的跟风者

Robinhood 编制的投资者指数追踪平台上持有量最高的 100 只资产表现。表面上看，当前该指数跑输纳斯达克，但 Robinhood 加密货币负责人 Johan Kerber 指出，需要动态看待这一数据。关键在于，零售投资者在许多时候展现出敏锐的“领先性”：当英伟达、苹果、特斯拉、亚马逊、微软、Palantir 等如今被机构重仓的巨型企业尚不为人注目时，Robinhood 用户就已率先介入。Kerber 认为，与其简单比较短期收益，不如承认零售投资者能够先于市场捕捉趋势。

为了让零售投资者更早接触到优质资产，Robinhood 甚至推出了封闭式基金 Robinhood Venture，让非合格投资者也能以持有基金份额的方式间接参与私募股权投资，从而与机构在同一时间进入，而不是等到公司上市后才被迫追高。这一思路的背后，是 Robinhood 一贯的“民主化准入”逻辑：提供工具，而非替用户做决定。

2. 预测市场：全新的对冲与投资维度

2025 年预测市场成交量同比增长 400%，Robinhood 也将其纳入同一应用。Kerber 指出，预测市场吸引用户的根本原因在于它提供了一种全新的投资方式：在此之前，普通投资者很难直接对冲 AI 发展、利率变化等宏观经济变量，而预测合约（例如针对美联储是否降息的二元合约）使投资者能以更精准的方式表达观点、管理风险，而不必仅通过买入某只股票或基金来间接押注。

Robinhood 的真正优势在于“一站式”体验：用户可以在同一 App 内交易加密货币、股票、期权，并参与预测市场，无需在多个平台之间切换。这种集成降低了投资者的认知与操作门槛，也将各类资产的关联性更直观地呈现在用户面前。

3. 自建 Robinhood Chain：为了金融资产的合规与定制

Robinhood 为何不直接选用现有 Layer 2 或高性能公链，而要自建 Robinhood Chain？Kerber 解释，团队经过长时间内部讨论后，决定既要保留以太坊生态的流动性与安全性，又要获得足够的链级定制能力——其中首要动力是合规。作为一家在多个国家运营的持牌公司，Robinhood 需要将监管所要求的控制措施直接下沉到链层，而非依赖智能合约层面或完全无视。只有自建链才能在继承以太坊安全性的同时，实现对验证节点、交易审查等层面的深度定制。

另一方面，Robinhood Chain 的设计重心是优化金融工具，尤其是真实世界资产（RWA）和即将到来的 AI 与代理交易环境，而非单纯追求低 Gas 费或交易排序费用。当前测试网已有超过 1 亿笔交易，表明生态参与者对这条聚焦合规金融的链抱有兴趣。

4. 代币化与资产分割：降低门槛而非推高价格

针对当下台北一套公寓需要 185 个月家庭月收入的高房价现实，代币化被视为可能让更多人“拥有房地产的一部分”的手段。但有人担忧，资产分割后流动性增加反而会推高价格。Kerber 认为，价格仍取决于供需关系，代币化本身并不必然导致涨价，但它确实能降低参与门槛——让原本无法负担整栋房产的人，通过持有部分权益进入市场。

更重要的是，代币化可以大幅削减中介环节。以美国购房为例，抵押贷款流程涉及大量中间机构，每一层都在抽取费用。如果通过智能合约和批量合约执行来简化抵押流程，成本有望显著下降，让更多人能以更低费用获得房地产相关金融服务。Kerber 还透露，Robinhood 已在欧洲推出约 2,000 种美股和 ETF 的链上股票代币，未来计划扩展至更多交易所、私募股权乃至房地产。但所有这些都将在与监管机构充分沟通的前提下推进，合规始终是第一优先。

5. AI 不仅是交易信号，更是投资者的信息副驾驶

Robinhood 在 AI 上的布局并不急于宣扬费用降低，而是着力于解锁新功能。已推出的 Cortex Digest 是一个 AI 代理，当比特币价格出现 5% 波动时，用户点击通知即可获得一份详细的事件解读摘要，而不只是看到价格变化。这帮助投资者在没有推荐建议的情况下，基于充分信息自行决策。

进一步，Cortex Assistant 能理解用户的持仓结构与投资策略，提供个性化的交互服务。例如根据投资组合分析潜在风险，或者回答与用户自身配置相关的问题。Kerber 认为，在 AI 深度介入投资的未来，能够访问组合级别的私密信息而不仅仅是公开新闻，将成为区分平台价值的关键。Robinhood 还开放了加密货币 API，允许用户将自建的 AI 交易系统接入账户，预示 AI 驱动的交易量占比可能不需要五年就能达到可观水平。

6. 全球扩张：从美国超级应用到本地化深耕

Robinhood 的长期愿景是成为全球的“超级应用”，目前其在美国已拥有 2,700 万个金融账户，并搭建起包含信用卡、银行服务、股票、加密货币、预测市场等 11 个创收超过 1 亿美元的业务线。海外方面，Robinhood 已在欧洲推出服务，在英国运营数年，并通过旗下交易所 Bistem 进入新加坡。同时，Robinhood 自托管钱包已覆盖超过 100 个国家和地区。

在亚洲，Robinhood 近期宣布收购两家印尼公司（一家加密货币公司、一家经纪商），以此作为深入当地市场、与监管机构建立合作的切入点。对于中文地区，Kerber 表示有扩张计划，但暂未给出时间表。他强调，在全球任何一个市场，Robinhood 都会选择与当地政府紧密合作，证明将更多人口纳入正规经济体系对整体经济和社会都是有益的，而不会走监管捷径。

7. 年轻一代的投资画像：更早规划，更有工具依赖

Robinhood 的用户平均年龄比传统金融机构年轻，这部分源于其移动优先的设计大幅降低了投资的心理门槛：用户不必打电话给银行或经纪人，可以随时在手机上完成操作。关于“年轻时应该承担更多风险”的传统说法，Kerber 认为那并非绝对，风险偏好更多取决于个人净资产、成长背景和风险承受能力。实际数据显示，越来越多年轻投资者比过去更早开始思考退休问题，因为他们对养老金的信心已经减弱，转而积极利用投资平台为自己构建长期组合。

这种变化也体现在产品使用上。Robinhood 提供定期投资（DCA）、止损订单等进阶工具，许多用户利用这些工具在下跌过程中分批建仓。比特币依然是平台上持有量最大的资产之一，“比特币已经过时而投资者转向其他币种”的说法并未得到数据支撑，但确实有越来越多的用户将 Robinhood 作为入手点，买入资产后转移至自托管钱包，进一步参与 DeFi 协议和 Web3 应用。

8. 流动性周期与平台韧性

当被问及 M2 货币供应量与 Robinhood 交易量之间的关系时，Kerber 没有直接给出相关性判断，而是突出公司业务的多样化战略。2021 年 Robinhood 收入高度依赖交易活跃度，如今 11 个业务部门各自贡献超过 1 亿美元营收，形成了天然的护城河：在利率变化时，要么交易活动增加，要么更多人转向储蓄理财，无论哪种情况平台都能获益。这种设计让 Robinhood 不再仅是牛市的晴雨表，而是试图成为穿越周期的个人金融基础设施。

9. 稳定币与价值分配：该还给用户的收益

在讨论代币化时，Kerber 延伸到了稳定币。他认为，持有稳定币的用户目前几乎处于“劣势”，因为在 Robinhood 上持有现金可以获得利息，而使用稳定币却无法享受这种收益。Robinhood 一直在公开呼吁，一旦法规明确，就应将底层资产所产生的收益实实在在返还给用户。这延续了其价值主张：在能够产生收入的地方，尽量寻找还给客户的路径，而不是由平台截留。