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Gold Outlook for the Rest of 2026

📺 来源信息

✨ Highlights

  • 黄金目前在4000美元/盎司附近交易，2026年1月经历大幅上涨后出现显著回调。
  • Cowen 预计黄金将在6月至10月间触底，历史上中期选举年平均在6月或7月见底。
  • 黄金2026年的走势与2022年、2018年等中期选举年相似：年初上涨后进入夏季回调。
  • 当前回调幅度约28%，与1973年、2006年等牛市中的正常修正幅度一致。
  • 月度RSI曾达到95，但在1973年类似的极高RSI后，黄金仍继续创下历史新高。
  • Cowen 认为黄金处于牛市结构，中期选举年的盘整修正后，将迎来第二、第三段上涨至2027-2028年。
  • 黄金/股票比率近期突破后大幅回落，历史上有类似“假突破”后再上行的情况。
  • 若黄金在6-7月触底，则2026年可能创新高；若拖延至9-10月，则2026年创新高可能性较小。
  • Cowen 强调采用20月均线和21月EMA作为牛市支撑带，黄金目前接近该区域。
  • 黄金长期持有策略（10-20年）适合忍受此类回调，无需过度担忧。

🎯 个人观点与持仓信号

核心观点：Cowen 对黄金保持结构性看多，认为2026年上半年的回调是正常的牛市中期修正，预计夏季至秋季触底后将继续上涨至2027-2028年。

他明确指出，当前约28%的回调幅度在历史上在牛市中出现过多次，并不预示顶部。他认为黄金会在牛市支撑带（20月均线+21月EMA）附近获得支撑并盘整，随后再度上行。虽然2026年创新高存在可能（需要未来几周内见底），但更大概率是2027-2028年创下新高。Cowen 在视频中未提及具体持仓变动或买卖信号，仅表达个人看多立场。

1. 2026年黄金行情回顾与整体预测

黄金当前交易在4000美元/盎司附近。在2026年1月进入抛物线式上涨后，今年上半年经历了显著回调。Cowen 在去年就预测过这一路径：先有抛物线式上涨，随后在2026年上半年出现修正。如今已是6月，他认为有必要更新观点。

他预测黄金大概率在6月至10月间找到低点，但历史均值显示在中期选举年（midterm years），黄金往往在6月或7月触底。他提醒，如果股票市场在2026年底出现下跌，可能拖累黄金，从而令触底时间延后至秋末。

2. 季节性分析

通过对比2026年黄金的年初至今收益率与历史中期选举年平均值，Cowen 展示：2026年年初涨幅显著超过均值及一个标准差，而当前夏季节奏中的跌幅也已超过均值。目前是第162天，历史均值在187天触底。他建议投资者重点观察6月下旬至7月、8月、9月、10月期间是否形成低点，为下一个上涨周期做准备。

季节性分析仅约70%时间有效，约30%的时候会偏离。

3. 历史横向对比：中期选举年的回调模式

Cowen 逐一对比了2026年与2018年、2014年、2010年、2006年等中期选举年的黄金走势：

  • 2022年：黄金从3月一路下跌至10月，跌幅约22%，与2026年走势相似。
  • 2018年：年初上涨后持续下跌至第227天（约8月中旬）后才开始回升。
  • 2014年：低点出现在更晚的年份下半年。
  • 2010年：夏季出现低点，当时处于牛市，随后继续上涨。
  • 2006年：夏季出现低点后稳步走高，延续至2007年。

4. 回调幅度与RSI分析

目前黄金从高点回撤约28%。历史上牛市中的类似回调并不罕见：

  • 2008年：黄金曾下跌约33%，随后创新高。
  • 1974年：下跌约25%，同年晚些时候创新高。
  • 2006年：回调约25%。
  • 1973年：回调约28%。

月度RSI曾达到95，与1973年情况相似。RSI的高点本身并非顶部信号，应关注后续是否出现背离（如RSI见顶后价格再创新高但RSI走低）。上次商业周期中，黄金也出现类似情况：2008年RSI高点后价格继续上涨，RSI却形成更低的高点。Cowen 认为目前只有第一波RSI高点，远不足以判断牛市终结。

5. 牛市结构：三段式上涨

Cowen 将黄金牛市划分为三段：

  • 第一段：2024-2025年上涨。
  • 中期选举年盘整修正（2026年）。
  • 第二段上涨后再次中期选举年盘整修正（2028？），最后第三段上涨至2029-2030年代。

目前处于第一段与第二段之间的修正期。月度Heiken Ashi蜡烛图显示，这种修正在以往牛市中也曾出现，属正常现象。黄金应保持在20月均线与21月EMA构成的“牛市支撑带”之上——除了2008年短暂假跌破和1974年衰退期跌穿外，该支撑带始终有效。2022年曾经跌穿，但随后反弹。

6. 黄金/股票比率与市场联动

黄金/股票比率近期突破前高后大幅回落。Cowen 认为这种“假突破后回踩”的形态在历史上发生过多次，例如比特币市占率、钯金等资产都出现过类似走势。历史案例（1973年、2008年）显示，突破后回踩再上行是常见模式。

他预期黄金在未来几个月内会逐渐止跌企稳，与此同时股票市场（尤其是半导体板块）可能在2026年年底转为弱势。届时黄金/股票比率将再次上升，黄金表现相对优于股票。原因是中期选举年股市往往在年初和年底各有一次下跌，目前年初下跌已出现，年底下跌可能即将到来。

7. 2026年能否创新高？

Cowen 认为2026年创新高是可能的，但前提是黄金必须在未来几周内触底。如果触底发生在9月或10月，则2026年创新高概率较低，更可能是2027-2028年。历史上有1973年的例子：6月见顶，11月见底，次年1月创新高（间隔7-8个月，跌幅约28%）。1974年：4月见顶，7月见底，同年12月创新高。因此，若黄金在未来一个月内完成底部，2026年仍有望创新高。

8. 整体结论

Cowen 保持对黄金的结构性看多。他认为当前中周期盘整修正是对市场的健康重置。他建议投资者不要因短期回调而过度担忧，应理解黄金属于长期配置资产（10-20年），历史上虽有阶段性低迷，长期表现良好。他重申黄金将在2027-2028年创下新的历史新高。